社科院《經(jīng)濟藍皮書》：我們正站在牛市邊緣

中國社科院日前發(fā)布的《經(jīng)濟藍皮書：2015年中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》指出，目前結(jié)構(gòu)性牛市已露崢嶸，2015年中國股市可能將迎來慢牛行情。房地產(chǎn)行業(yè)價格拐點到來，其投資價值逐步喪失，大量的資金可能進入證券市場。

結(jié)構(gòu)性牛市已露端倪

“2014年盡管世界經(jīng)濟復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，國內(nèi)經(jīng)濟面臨諸多困難，但在改革及其預(yù)期帶動下，2014年國內(nèi)股市行情不斷，大盤大幅上漲。2014年證券市場可以用結(jié)構(gòu)性牛市已露崢嶸來概括?！眻蟾娣Q。

“2015年國內(nèi)證券市場出現(xiàn)緩慢牛市的概率較大。目前我們正站在牛市的邊緣?！眻蟾嬖谡雇?015年時稱。

報告進一步指出，看好中國證券市場的理由有三：第一，無風(fēng)險利率下行會帶來風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。利率下行，會使得人們重新考慮自己的資產(chǎn)配置，風(fēng)險資產(chǎn)會獲得更多青睞，從而導(dǎo)致風(fēng)險資產(chǎn)價格上升。這將成為2015年股票市場牛市格局的核心驅(qū)動力，是股票價格提升的內(nèi)生影響因素，會成為2015年股票市場牛市格局觸發(fā)器。

第二，房地產(chǎn)行業(yè)價格拐點的到來，使得其投資價值逐步喪失，近十年來的資金堆積將逐步從這一領(lǐng)域退出，投入其他實體行業(yè)。隨著資本市場賺錢效應(yīng)凸顯，相當(dāng)一部分資金會在資本市場上尋找新的增長點，從而推動證券市場在2015年迎來一個一定級別的緩慢牛市。

第三，在經(jīng)歷了2008年金融危機之后，國際經(jīng)濟增長雖有反復(fù)，但恢復(fù)增長的勢頭正逐步明朗。

房地產(chǎn)失去投資價值

報告指出，多年來，房價不斷上漲，從而帶動房地產(chǎn)投資需求的大幅增加，房地產(chǎn)投資的不斷增加提高了地方政府收入，也提高地方財政收入的預(yù)期，直接刺激了地方融資平臺規(guī)模的擴張。另外，房地產(chǎn)行業(yè)的不斷擴張也直接導(dǎo)致了許多無效產(chǎn)業(yè)的擴張。還有，房價高企加重了購房者的負擔(dān)，嚴重影響了一大部分社會人群的消費能力。

“總之，房地產(chǎn)業(yè)就像一個巨大的磁石，將大部分的社會資金都吸引入其中?！眻蟾娣Q，但隨著房價調(diào)整，對房價進一步上漲的預(yù)期現(xiàn)在已被打破，這使得房地產(chǎn)作為投資品的作用大大降低。相反的邏輯鏈條正在形成，這將是社會資金的一次巨大釋放，規(guī)模會類似于超新星爆發(fā)，最終會超出人們的想象。

“大量的社會資金會重新進入有效產(chǎn)業(yè)，帶動證券市場分子部分加速成長，同時，就如前所述會使得利率下行，從而帶動整個風(fēng)險資產(chǎn)價格上揚，產(chǎn)生資本市場向上預(yù)期，從而吸引更多資金直接進入證券市場?！?/p>

報告還指出，新的良性的邏輯循環(huán)鏈條正在形成，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的良好環(huán)境也趨于形成，調(diào)整本身將在2015年進入佳境。由此，2015年證券市場必將迎來一輪一定規(guī)模的緩慢牛市行情。

我國工資增長將放緩

中國社科院工業(yè)經(jīng)濟研究所發(fā)布《中國工業(yè)發(fā)展報告2014》指出，中國工資水平在過去10余年大幅增長，制造業(yè)平均工資超過大多數(shù)東南亞國家和南亞國家，勞動力成本優(yōu)勢已成往事。報告還指出，當(dāng)前中國工資增長放緩，工資水平在今后一段時間內(nèi)不會像前幾年那樣大幅度增長。

“2010年以來，中國多數(shù)地區(qū)大幅度提高了最低工資標準，工業(yè)部門的平均工資以兩位數(shù)速度增長。”報告稱，當(dāng)前中國制造業(yè)平均工資超過大多數(shù)東南亞國家和南亞國家，最高已超過6倍多，勞動力成本優(yōu)勢已成往事。

人保部數(shù)據(jù)顯示，2011年全國有24個省份調(diào)整了最低工資標準，平均增幅22%；2012年有25個省份調(diào)整最低工資標準，平均增幅20.2%；2013年全國有27個地區(qū)調(diào)整了最低工資標準，平均調(diào)增幅度為17%，平均增幅呈現(xiàn)逐年下降趨勢。

“綜合經(jīng)濟增長、企業(yè)經(jīng)營業(yè)績、最低工資標準和勞動力供給等因素對工資的影響，可以認為中國的工資水平在今后一段時間內(nèi)不會像前幾年那樣大幅度增長，但高素質(zhì)人力資源的工資水平仍將保持較大幅度增長?！眻蟾娣Q。

報告建議，政府應(yīng)該通過減稅等政策促進企業(yè)設(shè)備投資，提升管理，為實現(xiàn)工資增長與企業(yè)發(fā)展良性循環(huán)創(chuàng)造條件，同時應(yīng)采取抑制壟斷行業(yè)平均工資增長幅度、完善個人所得稅征收制度等綜合政策措施來縮小收入分配差距。（中華工商時報）