章玉貴 上海外國語大學(xué)國際金融貿(mào)易學(xué)院院長
貴為全球政治和軍事大國的俄羅斯，在作為國家金融主權(quán)標(biāo)志的盧布暴跌50%幾乎淪為市場棄兒之后，居然一籌莫展，既凸顯今日全球金融競爭極為殘酷的一面，更折射出俄羅斯經(jīng)濟(jì)的脆弱性以及有效金融力量工具的缺失。殷鑒不遠(yuǎn)，俄羅斯的經(jīng)濟(jì)“七寸”徹底暴露在美歐面前，亦在一定程度上提醒中國盡快打造軟硬實(shí)力精準(zhǔn)匹配的“金融資本力”。
在由石油危機(jī)和盧布危機(jī)引致的俄羅斯國家經(jīng)濟(jì)危機(jī)呈現(xiàn)失控態(tài)勢(shì)的敏感時(shí)間窗口之時(shí)，頂著巨大壓力的俄羅斯總統(tǒng)普京18日舉行了年度記者招待會(huì)。普京承認(rèn)俄羅斯經(jīng)濟(jì)遇到嚴(yán)重困難，需要2年時(shí)間來回復(fù)元?dú)?，不過硬漢本色不改的普京不時(shí)為俄羅斯經(jīng)濟(jì)打氣，認(rèn)為俄羅斯擁有樂觀的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，可以適應(yīng)40美元的低油價(jià)。
只是真實(shí)世界里的盧布在今年以來確實(shí)遇到了極大困難，盧布在金融市場上的暴跌被認(rèn)為是1998年俄羅斯經(jīng)濟(jì)崩潰之后的又一場嚴(yán)重國家危機(jī)，也是普京統(tǒng)領(lǐng)俄羅斯10余年來遇到的最大經(jīng)濟(jì)難題。16日發(fā)生的“黑色星期二”將本就風(fēng)雨飄搖的盧布推向新的深淵，盧布兌美元一度創(chuàng)下80:1的歷史新低，股指更是創(chuàng)下19年來的最大跌幅。驚慌失措的俄羅斯央行隨即和財(cái)政部聯(lián)手，動(dòng)用上百億美元的真金白銀護(hù)盤，方才使盧布獲得喘息之機(jī)，一度反彈至1美元兌60盧布左右，但盧布在今年全球主要大國貨幣中表現(xiàn)最差的局面估計(jì)不會(huì)發(fā)生根本改變。
在全球匯市中，貨幣匯率波動(dòng)是正常的市場邏輯，動(dòng)輒一天暴跌10%乃至將20%的現(xiàn)象也不鮮見，但發(fā)生在盧布身上就不太正常了。畢竟俄羅斯經(jīng)濟(jì)實(shí)力位居全球第八，外匯儲(chǔ)備一度高達(dá)5000億美元，俄羅斯還是近年來表現(xiàn)耀眼的“金磚國家”重要成員。然而，自從烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致俄羅斯和西方全面對(duì)抗以來，俄羅斯面臨的國際金融環(huán)境由于西方經(jīng)濟(jì)制裁和詭異的油價(jià)下跌曲線而陡然惡化。我們不能簡單的以陰謀論來解釋盧布暴跌以及俄羅斯經(jīng)濟(jì)面臨的困難，但作為經(jīng)濟(jì)和資源大國的俄羅斯，其本國貨幣盧布之所以淪為市場棄兒，既有能源主導(dǎo)型的單一經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的因素，也有地緣政治危機(jī)引致的西方對(duì)俄經(jīng)濟(jì)制裁惡化了俄羅斯的經(jīng)濟(jì)預(yù)期的外部擠壓，以及美元走強(qiáng)對(duì)俄羅斯資本的大規(guī)模虹吸，然而根本原因還在于俄羅斯沒有建立起基于強(qiáng)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)和有效金融力量工具而形成的綜合性國家金融力量。
不錯(cuò)，俄羅斯早被稱為雙手捧著金飯碗的北極熊，但是這只熊的經(jīng)濟(jì)血管并不豐富和發(fā)達(dá)，油氣出口竟然占俄羅斯出口的75%，以及政府預(yù)算收入的一半以上。這在全世界排名前十的經(jīng)濟(jì)體中可謂獨(dú)此一家，實(shí)際上也是俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)未能及時(shí)升級(jí)的產(chǎn)物。俄羅斯的財(cái)政預(yù)算依賴國際原油價(jià)格已是公開的秘密，俄羅斯2015年的財(cái)政預(yù)算草案就是按照石油價(jià)格每桶96美元的價(jià)格來編制的，如果油價(jià)穩(wěn)定在每桶110美元，則俄羅斯經(jīng)濟(jì)將保持穩(wěn)定增長。
然而，對(duì)地緣政治極為敏感的國際油價(jià)自今年6月以來已下跌了40美元以上，作為全球油價(jià)基準(zhǔn)的倫敦洲際交易所（ICE）1月交貨的布倫特（Brent）原油價(jià)格12月15日跌破每桶60美元，降至5年半來的最低位，幾乎是6個(gè)月前每桶115美元的一半。數(shù)據(jù)顯示，石油價(jià)格每下跌10美元，俄羅斯出口收入將損失324億美元，過去5個(gè)月以來，俄羅斯由于油價(jià)下跌而損失了上千億美元。俄羅斯原本指望歐佩克能夠通過減產(chǎn)將油價(jià)穩(wěn)定在每桶60美元乃至65美元，以穩(wěn)住盧布和經(jīng)濟(jì)基本面，但歐佩克顯然不買俄羅斯的帳，作為歐佩克成員國的阿聯(lián)酋能源部長甚至暗示，油價(jià)即使跌至每桶40美元也可以接受。若真如此，俄羅斯經(jīng)濟(jì)將全面崩盤。而歐佩克為何任由油價(jià)一路下泄，其背后的國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯，顯然不僅僅是美國發(fā)動(dòng)的新能源革命所能解釋的，很大程度上是美國主導(dǎo)下的機(jī)制化霸權(quán)在極為殘酷的大國博弈中全面占優(yōu)的結(jié)果。
不錯(cuò)，俄羅斯在地緣政治爭奪中收回了克里米亞，呈分崩離析態(tài)勢(shì)的烏克蘭已沒有與俄羅斯對(duì)抗的本錢。普京原本希望通過穩(wěn)固和擴(kuò)大戰(zhàn)略地盤，借助金磚國家的國際影響力，利用美國力量相對(duì)削弱的疲勞周期，綜合運(yùn)用俄羅斯掌握的石油工具與軍事威懾力，將俄羅斯打造成世界一流強(qiáng)國。但俄羅斯顯然低估了美國反彈的力度，美國聯(lián)手歐洲針對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)與金融制裁可謂招招見血，直接針對(duì)俄羅斯的經(jīng)濟(jì)軟肋，使得在金融方面幾乎沒有防火墻的俄羅斯經(jīng)濟(jì)的脆弱性立即表露無遺。預(yù)計(jì)制裁將使俄羅斯實(shí)體經(jīng)濟(jì)損失400億美元，明年或?qū)⒊^1000億美元，制裁的更大影響在于掐斷俄羅斯企業(yè)從國際市場的融資渠道，加劇資本外逃，俄羅斯央行估計(jì)今年的外逃資本高達(dá)1280億美元。另一方面，美國有意為之的令美元走強(qiáng)明顯加快了國際資本從俄羅斯回流至美國的速度，投資者出于避險(xiǎn)心理紛紛擁抱美元，于是原本表現(xiàn)不錯(cuò)的盧布逐步被市場拋棄。
盧布遭遇的空前危機(jī)，根本原因在于俄羅斯沒有建立起基于強(qiáng)大實(shí)體經(jīng)濟(jì)和有效金融力量工具而形成的綜合性國家金融力量。今天，由銀行資本和產(chǎn)業(yè)資本相互滲透、溶為一體而形成的現(xiàn)代金融資本，已經(jīng)深度嵌入到全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)乃至國際權(quán)力圈中。美國在這方面則擁有舉世無匹的實(shí)力，相形之下，俄羅斯沒有第一流的制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)，沒有第一流的技術(shù)和前瞻性創(chuàng)意，沒有數(shù)以萬計(jì)的戰(zhàn)略性金融與技術(shù)專才。
一句話，俄羅斯根如果沒有比肩美歐同行的金融力量工具，盧布只能活在美元框架下。導(dǎo)致在與美國人的戰(zhàn)略博弈中，只能玩命和被動(dòng)應(yīng)付。
金融競爭從來不相信浪漫和硬話，它需要機(jī)制化的綜合力量體系支撐。