貨幣化棚改走勢目前或成為三四線樓市走勢最大不確定因素。
10月8日,國務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署推進(jìn)棚戶區(qū)改造工作,要求商品住房庫存不足、房價(jià)上漲壓力大的市縣要盡快取消貨幣化安置優(yōu)惠政策。住建部副部長倪虹針對(duì)貨幣化棚改的最新解釋是,根據(jù)國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求,針對(duì)庫存比較少、房價(jià)上漲壓力比較大的城市調(diào)整優(yōu)惠政策,目的是根據(jù)不同城市的住房發(fā)展?fàn)顩r和水平,“精準(zhǔn)施策、因城施策”。這次不是取消貨幣化安置方式,而是因地制宜調(diào)整貨幣化安置的鼓勵(lì)政策。
根據(jù)公開資料,我國2014年棚改貨幣化安置比例為9%,2015年為29.9%,2016年這一比例上升到了48.5%。官方數(shù)據(jù)稱,2016年棚改貨幣化幫助地方消化了2.5億平方米的樓市庫存。
對(duì)于棚改,恒大研究院首席研究員夏磊的評(píng)價(jià)是,“棚戶區(qū)改造,是過去三年支撐房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展尤其是三四線城市房地產(chǎn)市場繁榮的重大政策變量,不僅深刻地改善了民生、改變了城市面貌,也創(chuàng)造出驚人的住房需求、拉動(dòng)著投資、改變著行業(yè)格局,其對(duì)推動(dòng)三四線城市房價(jià)地價(jià)的影響,有待歷史評(píng)估。”那么,決策層對(duì)于棚改態(tài)度的變化又將使三四線樓市走向何方?
棚改“因地制宜”
貨幣化棚改的爭議緣于三四線樓市房價(jià)上漲以及庫存變化。
國家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的2018年9月份70個(gè)大中城市商品住宅銷售價(jià)格變動(dòng)情況統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,三四線城市漲幅較大。從新房環(huán)比來看,西安漲幅高達(dá)6.2%,排在首位。其次是呼和浩特、瀘州、貴陽、西寧、昆明,漲幅均超過2%。
億翰研究社提供的數(shù)據(jù)則顯示,截止到2018年上半年,三四線城市庫存和去化周期已經(jīng)處于低位,城市正常去化周期一般在12-18個(gè)月,而多數(shù)三四線城市去化周期不足10個(gè)月,并且未來3至5年內(nèi),三四線城市建設(shè)用地指標(biāo)已出現(xiàn)不足。隨著三四線城市庫存的持續(xù)降低,國開行降低貨幣化安置比重是可預(yù)見的。
夏磊認(rèn)為,棚改貨幣化安置是在三四線成交冷清、庫存高企的背景下提出,肩負(fù)著三四線去庫存的歷史重任。當(dāng)前,三四線庫存去庫存基本完成、房價(jià)上漲壓力增大,繼續(xù)大力度推行棚改貨幣化已不合時(shí)宜。
據(jù)恒大研究院測算,2016年-2017年,三四線通過棚改貨幣化去庫存分別為1.4億平和1.8億平,占銷售面積的14.8%和17%。三四線城市庫存持續(xù)降低,房價(jià)上漲壓力大:當(dāng)前去化周期和可售面積分別僅為2014年峰值的26.4%和37.2%,創(chuàng)近年新低; 2015年1月至今,58城商品住宅均價(jià)上漲49%,其中2017年1月至今上漲30%。
實(shí)際上,早在2017年,決策層就已經(jīng)多次表態(tài)各地方政府要針對(duì)貨幣化棚改“因地制宜”。2017年8月,住建部等六部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于申報(bào)2018年棚戶區(qū)改造計(jì)劃任務(wù)的通知》中明確,商品住宅消化周期在15個(gè)月以下的市縣,應(yīng)控制棚改貨幣化安置比例,更多采取新建安置房的方式。同年11月,住建部與國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目和資金管理的通知》中更強(qiáng)調(diào),對(duì)商品住房庫存不足、房價(jià)上漲壓力較大的地方,但仍主要采取貨幣化安置的2018年新開工棚改項(xiàng)目,國家開發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行棚改專項(xiàng)貸款不予支持。
2018年7月12日,住建部再次強(qiáng)調(diào):“要因地制宜推進(jìn)棚改貨幣化安置。各地要堅(jiān)持既盡力而為、又量力而行的原則,切實(shí)評(píng)估論證財(cái)政承受能力,不搞一刀切、不層層下指標(biāo)、不盲目舉債鋪攤子,進(jìn)一步合理界定和把握棚改的標(biāo)準(zhǔn)和范圍,重點(diǎn)攻堅(jiān)改造老城區(qū)內(nèi)臟亂差的棚戶區(qū)和國有工礦、林區(qū)、墾區(qū)棚戶區(qū)。”
遏制房價(jià)上漲
三四線城市房價(jià)以及庫存表現(xiàn)使得貨幣化棚改存在較大爭議。不可否認(rèn)的是,貨幣化棚改紅利一旦褪去,三四線樓市走向并不樂觀。
夏磊就認(rèn)為,2017年11月,我們旗幟鮮明地提出“2018年棚改貨幣化安置比率將回落至40%,棚改對(duì)房地產(chǎn)銷售投資貢獻(xiàn)轉(zhuǎn)負(fù)?!贝偈刮覀冏龀雠袛嗟暮诵脑颍饕袃蓚€(gè):一是棚改貨幣化去庫存的歷史任務(wù)在2017年基本完成,三四線去化周期回歸合理水平、繼續(xù)大力度貨幣化安置將增加三四線房價(jià)上漲壓力;二是隨著房價(jià)上漲,貨幣化安置成本大幅高于實(shí)物安置,繼續(xù)大力度貨幣化安置不利于控制成本。
夏磊甚至認(rèn)為,從某種程度上,過去三年的棚改貨幣化去庫存對(duì)非大都市圈周邊的三四線城市住房需求有一定透支,從開發(fā)商庫存變成了居民庫存,我們預(yù)計(jì)那些沒有產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入和人口流入的三四線城市房地產(chǎn)市場將面臨長達(dá)3-5年以上的供求格局調(diào)整。而有產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入和人口流入的一二線城市、大都市圈周邊以及區(qū)域中心城市仍然存在10年以上的城市化、工業(yè)化、國際化紅利。
然而,硬幣的另一面是,棚改貨幣化安置急剎車政策會(huì)使得三四線城市樓市將逐步降溫,從而影響房企銷售業(yè)績。同策研究院認(rèn)為,在現(xiàn)階段三四線城市房價(jià)上漲主要有兩個(gè)推動(dòng)力。一是房價(jià)在不同能級(jí)城市間輪動(dòng),處于價(jià)格洼地的三四線城市的價(jià)值被發(fā)掘;二是棚改貨幣化安置政策為三四線城市注入購買力,拉動(dòng)城市需求并壓制供應(yīng),推升房價(jià),成功降低城市庫存,全國商品住宅去化周期降至低位。以棚改為樓市推動(dòng)力的部分三四線城市面臨人口凈流出的需求降低風(fēng)險(xiǎn),未來隨著棚改工作的結(jié)束、貨幣化安置的比例降低,三四線城市將需求釋放乏力,前期大量囤地的房企面臨去化困境。
這也是開發(fā)商的擔(dān)憂。新城控股副總裁歐陽捷認(rèn)為,貨幣化棚改明年還會(huì)悄然回歸。原因是,目前市場已經(jīng)出現(xiàn)下行信號(hào),雖然我們認(rèn)為明年市場可能橫盤,但如果大幅度減少棚改貨幣化,將導(dǎo)致地方政府棚改意愿大幅下降,房地產(chǎn)投資大幅降低,嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定。
另一開發(fā)商高層則表示,中央政治局會(huì)議明確“堅(jiān)決遏制房價(jià)上漲”,限價(jià)令正在從一二線城市向三四線城市復(fù)制。國務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求“商品住房庫存不足、房價(jià)上漲壓力大的市縣要盡快取消貨幣化安置優(yōu)惠政策”,現(xiàn)在全國商品住房庫存已經(jīng)不多,如果明年房價(jià)上漲壓力不大,這一要求就基本不存在執(zhí)行的前提條件了。
58安居客房產(chǎn)研究院首席分析師張波認(rèn)為,從決策層傳遞的棚改動(dòng)向來看,有幾點(diǎn)值得關(guān)注:其一,取消貨幣化安置的范圍擴(kuò)大化,在全國去庫存壓力逐步減輕的現(xiàn)狀下,為穩(wěn)定三四線城市房價(jià),本次常委會(huì)明確提出了針對(duì)商品房庫存不足、房價(jià)上漲壓力大的市縣要取消貨幣化安置;其二,取消貨幣化安置的進(jìn)程加速化,從去年8月六部委提出控制貨幣化安置比例,到去年11月對(duì)于房價(jià)上漲壓力大的地方專項(xiàng)貸款不予支持,再到今年7月住建部提出針對(duì)性及時(shí)調(diào)整棚改安置政策,本次傳遞的信息則是“盡快”取消,說明了取消貨幣化安置已經(jīng)提速;其三,三四線房價(jià)的上漲已經(jīng)受到嚴(yán)重關(guān)注,今年下半年一二線城市樓市降溫的趨勢漸漸清晰,而三四線部分城市則依然維持房價(jià)的上漲,取消貨幣化安置也是直指房價(jià)上漲壓力大的三四線城市,除了一二線重點(diǎn)城市,“遏制房價(jià)上漲”也逐步擴(kuò)展到全國。
張波認(rèn)為,貨幣化安置退出歷史舞臺(tái)的大幕已經(jīng)拉開,但1500萬套棚改的目標(biāo)并不會(huì)因此而變。一方面是不能搞“一刀切”,不同市縣的情況不同,雖然整體上貨幣化安置需要“盡快”退出,但各地的退出節(jié)奏會(huì)有差異,需要因地制宜制定策略;另一方面是不盲目取消貨幣化安置,在商品房庫存充足的縣市,還應(yīng)積極推進(jìn)貨幣化安置,更好更快滿足用戶的住房需求。