年初至今,突出其來的新冠肺炎疫情在全球范圍內持續蔓延,世界經貿體系被迫陷入“大停擺”。
突如其來的新冠肺炎疫情,對2020年中國宏觀經濟運行產生了劇烈沖擊,但中國在1季度有效控制住疫情并成功守住經濟增長底線,為全年經濟社會的健康發展奠定了有利基礎。
截至目前,全球疫情發展的拐點尚未到來,疫苗研發也還存在高度不確定性。部分前期疫情已經得到控制的國家最近已經出現了疫情二次爆發的情況,而部分疫情還在持續惡化的國家存在失控的風險,部分已經迎來疫情拐點的國家也可能面臨疫情二次爆發的風險,這都將影響經濟衰退程度以及疫后恢復的節奏。
疫情危機的復蘇機理與經濟金融危機具有本質區別,疫后經濟復蘇的節奏不僅取決于疫情持續期間對市場主體的救助政策和供應鏈產業鏈的保護政策,更取決于疫后的總需求管理政策能否及時跟進。
值得高度關注的是,疫情影響的異質性導致經濟結構分化嚴重,短板效應顯化從而開始觸及底線。
值得高度關注的是,疫情沖擊下,各類市場主體的行為模式可能發生劇烈調整、趨于保守。
?政府工作報告要求“創新直達實體經濟的貨幣政策工具,務必推動企業便利獲得貸款,推動利率持續下行?!边@一要求直指我國貨幣政策傳導機制存在問題。經過多年,貨幣政策框架轉型取得了顯著的成績。但是,資金在銀行間市場空轉,企業貸款難,尤其是民營企業貸款難問題依然突出。
全球貿易增速自2018年出現新探底現象,中國外貿環境進入了趨勢性新低迷期。以美元計價,中國出口金額、進口金額、進出口總額增速分別從2010年的31.3%、38.8%、34.7%,波動下滑至2019年的0.5%、-2.7%、-1.0%。2020年的疫情沖擊不過是進一步加劇了這一下行趨勢。
疫情沖擊下,確立合意的宏觀政策工具和規模,首先需要定量分析疫情對中國宏觀經濟變量的影響大小,以及依靠經濟自發力量調整所能夠達到的復蘇水平和節奏,以此確立需要追加的宏觀政策刺激力度。
近年來,隨著改革攻堅取得成效,制度紅利開始加速上揚,資源配置效率和全要素生產率(TFP)出現企穩回升,但是新一輪的改革紅利還沒有完全釋放,尚未承擔起拉動中國經濟常態化增長的重任。如下圖所示,目前新一輪的制度紅利正在加速構建并開始筑底回升,推動TFP有所改善。
結合我國經濟復蘇所處的階段特征,針對下半年經濟復蘇面臨的主要挑戰和重大風險點,我們提出以下十方面政策建議。