由中青年改革與創新論壇、華夏新供給經濟學研究院、國合現代資本研究院、民生銀行研究院、中國與全球化智庫共同主辦,國家發展和改革委員會國際合作中心作為支持和指導單位的第五屆“中青年改革開放論壇(新莫干山會議?2016)”將于2016年9月24日-26日在浙江省德清縣莫干山舉行。
以下是文字實錄:
劉喜元:感謝主持人。我們今天主題是“金融改革與金融創新”,大家都知道財富管理市場是金融市場的重要組成,研究財富管理市場的現狀、問題以及下一步發展改革,對于中國的金融市場改革也有其重要意義。
中國的財富管理市場發展迅速,根據波士頓咨詢公司的統計,截止到2015年底,各種類型的財富管理產品加起來,包括銀行理財,包括信托產品,券商資管,保險資管、基金資管以及基金子公司的產品,所有加起來是93萬億,93萬這是一個什么概念?我們現在央行統計的居民儲蓄是58萬億,這里面大家可以看到它的比值,就是說財富管理產品的規模是居民儲蓄產品的1.6倍,也就是160%以上。那么實際上面,在2001年,也就是15年之前,中國財富管理產品占到整個居民儲蓄的只有1.3%,這15年翻了將近130多倍,可見中國財富管理市場確實是蓬勃發展的。
根據瑞士信貸銀行的統計,實際上面中國家庭財富的規模也是迅速膨脹,截止到去年年底,整個中國家庭財富的數額是22萬億美元,已經超過了日本,位居全球第二,僅次于美國。這么大的一個規模,顯見我們中國財富管理市場確實是發展迅速。
但是在這個過程當中確實也存在一些問題,比如說整個財富管理市場對它的監管其實是碎片化的,缺乏一個統一的設計,我們都知道,現在中國的不同財富管理產品,實際上是有不同的監管部門所監管的。比如說銀行理財和信托產品是由銀監會監管,保監會監管保險資產品,證監會監管的是券商資管,這里面就導致政策多門,容易出現監管套利的現象。銀行理財和券商資管,其實本質上是一樣的,但是由于歸屬于不同的監管部門,所以監管制度也是不一樣,這里面就容易出現監管套利,再有會導致管理效率低下。比如去年的股災,千軍萬馬都在加杠桿,除了場內以外,場外也在加杠桿,很多就是通過資管加杠桿,因為他們歸屬與不同監管部門,到底市場上加多少杠桿,監管部門都統計不清楚,所以救市的時候也有一定的難度,這也導致去年股災的一個重要原因。
所以對于理財監管碎片化,導致現在財富管理發展受到一定的阻礙。第二個問題,財富管理業務適用法律是不統一,不明確的。比如說銀行理財,它實際上是一種委托代理的關系,再比如說券商資管也是一種委托代理的關系,還有保險資管等等。
比如說像信托產品,像證券基金就是一種信托關系,一方面一種是委托關系,一種是信托關系,這個里面差距非常大,所以說不同的法律關系,也導致在實踐當中會出現很多的問題,許多的理財產品的購買者其實權益得不到保障,也跟這個有很重要的原因。
第三個問題,就是混業經營和分業監管以及機構監管之間存在矛盾的問題?,F在隨著金融市場的發展,混業經營趨勢非常明顯,大家可以看到像很多金融集團,包括像中信、光大等等,都是金融全牌照。另外不同的金融機構也在進入對方的市場當中,比如說保險現在可以逐漸去做基金了,這種混業經營與目前存在的分業監管層面的矛盾,也容易產生一系列問題。
再一個就是基礎設施建設滯后,包括現在財富管理登記與評估機制的缺失,預警和信息披露制度沒有有效建立等等。
基于以上所述的問題應該有一定的解決辦法,下一步財富管理是什么,發展方向是什么呢?我們覺得,首先應該是修改《證券法》,把各個份額化的理財產品納入證券法,應該實施統一監管,構建統一的監管體制。第二個是建立機構監管和功能接管相結合的金融體制,實行雙重準入的資產管理業務,資格準入制度,分級持牌,分類管理。第三是明確財富管理業務的法律關系,應該確定多數財富管理產品是屬于信托關系,進一步完善《信托法》,統一信托業務的界定標準,按照《信托法》統一規范開展財富管理業務的普世性原則。第四是進一步打破剛性兌付。再有基于統一的監管標準,信息披露風險評價,客戶信用評級等標準,推進和落實財富管理制度的頂層設計,構建統一完善,多層次的財富管理監管法律監管體系,健全財富管理市場各業務板塊間的協同互動機制,提高透明度。好的,謝謝大家。